WACC: la tasa que tu proyecto debe superar
Para saber si un proyecto conviene necesitas una vara de medición: la tasa de descuento. El WACC (costo promedio ponderado de capital) es la forma más usada de construirla, porque combina lo que le cuesta a tu proyecto cada fuente de financiamiento.
Costo del capital propio
El rendimiento que exiges por tu dinero. Como referencia: lo que ganarías en tu mejor alternativa de inversión, más un premio por el riesgo extra del proyecto.
Costo de la deuda
La tasa de interés del préstamo, ajustada por impuestos: los intereses son deducibles, así que el costo real es menor que la tasa del banco.
La fórmula
WACC = (% de capital propio × costo del capital propio) + (% de deuda × tasa de interés × (1 − tasa de impuestos)). Cada fuente pesa según la proporción con la que financia el proyecto.
Un ejemplo sencillo
Un proyecto de $100,000 se financia con $60,000 de capital propio y $40,000 de deuda. Tú le exiges 18% a tu dinero, el banco cobra 10% y la tasa de impuestos es 25%.
| Fuente | Peso | Costo | Aporte al WACC |
|---|---|---|---|
| Capital propio | 60% | 18.0% | 10.8% |
| Deuda (después de impuestos) | 40% | 7.5% | 3.0% |
| WACC | 100% | — | 13.8% |
Costo de la deuda después de impuestos = 10% × (1 − 25%) = 7.5%. Aporte = peso × costo.
Resultado
El WACC del proyecto es 13.8%. Esa es la vara: si la TIR del proyecto supera 13.8% (o su VPN descontado a esa tasa es positivo), el proyecto crea valor para quienes lo financian.
Cómo estimar el costo de tu capital sin fórmulas complejas
- Parte de tu mejor alternativa real: ¿cuánto rinde hoy tu dinero donde ya lo tienes invertido?
- Suma una prima por riesgo: un negocio nuevo, sin historial y poco líquido merece varios puntos por encima de una inversión pasiva.
- Sé honesto con el número: una tasa demasiado baja hace que casi cualquier proyecto “parezca” rentable en papel.
Errores comunes
- Usar la tasa del banco como tasa de descuento del proyecto completo: ignora el costo (mayor) de tu propio capital.
- Olvidar el escudo fiscal de la deuda: los intereses deducibles abaratan el financiamiento.
- Usar la misma tasa para proyectos con riesgos muy distintos: más riesgo exige más rendimiento.
En Quanto defines tu tasa de descuento una sola vez y el modelo la aplica de forma consistente: descuenta el flujo de caja del proyecto y calcula el VPN y la TIR contra esa vara.